受稀土快速漲價下游企業(yè)畏高情緒增加、采購下降等因素影響，近期部分稀土主流品種結(jié)束了11月以來的單邊上漲行情。

　　有機(jī)構(gòu)認(rèn)為，臨近年底，稀土價格很難下行，上游現(xiàn)貨供應(yīng)并不充足，不會出現(xiàn)大量拋售現(xiàn)象。根據(jù)下游企業(yè)訂單排產(chǎn)分析，到明年一季度，稀土價格穩(wěn)定趨勢還會延續(xù)。

　　結(jié)束單邊上漲行情

　　11月以來，主流稀土品種開啟單邊上漲行情。上海有色網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，輕稀土主流品種中鐠釹氧化物11月25日報價44.5萬元/噸，創(chuàng)下近3年新高。隨后出現(xiàn)回調(diào)，截至12月24日報價40.2萬元/噸。鐠釹氧化物11月以來的單邊上漲行情結(jié)束。

　　重稀土主流品種價格則相對堅挺。12月24日，氧化鋱報價6875元/千克，氧化鏑報價1940元/千克。從11月至12月24日，氧化鋱漲幅超40%，氧化鏑漲幅超15%。11月26日，氧化鋱均價創(chuàng)近8年新高。

　　價格創(chuàng)新高后，鐠釹氧化物為何大幅回調(diào)?“回調(diào)是必然的。下游企業(yè)對價格漲幅接受度有限，價格過高下企業(yè)采購量減少，觀望情緒增加，導(dǎo)致價格出現(xiàn)回調(diào)。”有業(yè)內(nèi)人士告訴中國證券報記者，鐠釹氧化物產(chǎn)量本身相對較大，前期價格快速上漲后出現(xiàn)回調(diào)屬正常情況。重稀土主流品種中，特別是氧化鋱供應(yīng)缺口大，因此價格堅挺。

　　供需格局沒變

　　包頭工信局公布的數(shù)據(jù)顯示，11月，重點監(jiān)測的8種稀土產(chǎn)品中有6種產(chǎn)品價格環(huán)比呈上漲態(tài)勢。氧化釹均價為41.95萬元/噸，環(huán)比上漲7.1萬元/噸，漲幅為20.4%;鐠釹金屬均價為47萬元/噸，環(huán)比上漲5.6萬元/噸，漲幅為13.5%。

　　百川盈孚監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，11月金屬鐠釹產(chǎn)量5421噸，產(chǎn)量環(huán)比增加3.34%，企業(yè)開工率為58.92%。產(chǎn)量增加主要是因為市場現(xiàn)貨量少，下游需求較好，企業(yè)開工率提高。預(yù)計12月金屬鐠釹產(chǎn)量仍居高位，維持在5200噸-5400噸。11月，氧化鏑產(chǎn)量225噸，環(huán)比增長13.55%;氧化鋱產(chǎn)量37噸，環(huán)比增長10.85%。

　　目前稀土供應(yīng)增量不大。輕稀土礦年底前增長有限，包頭和四川地區(qū)的稀土礦存在限產(chǎn)指標(biāo)，且分離廠產(chǎn)能有限。目前，稀土礦的增量還要看美國礦的進(jìn)口，預(yù)計近兩個月進(jìn)口量會很大。中重稀土礦供應(yīng)穩(wěn)定，11月從緬甸進(jìn)口的稀土礦預(yù)計在1700噸左右，加上其他渠道和國產(chǎn)，月度供應(yīng)量約在4500噸-5000噸，增量有限。

　　需求端方面。百川盈孚稱，近期鐠釹價格下跌導(dǎo)致終端訂單有些觀望，買漲不買跌的心理不變。在趨勢不明情況下，終端不給釹鐵硼下訂單，鐠釹金屬的銷量不會大幅走高，連環(huán)反應(yīng)會導(dǎo)致市場走弱。但從需求環(huán)境來判斷，若鐠釹氧化物價格穩(wěn)定，需求必然出現(xiàn)，終端開始下訂單，稀土金屬開始銷售，鐠釹價格便會穩(wěn)中有漲。11月，金屬鐠釹產(chǎn)量在5400噸以上，需要消耗氧化鐠釹6500噸。在氧化鐠釹產(chǎn)量存在缺口，現(xiàn)貨供應(yīng)緊張的情況下，雖然市場上有累計庫存，一旦庫存消耗開啟，必然支持鐠釹價格上漲。鋱現(xiàn)貨供應(yīng)緊張疊加強需求支撐，上下游博弈，供應(yīng)端收縮出貨量，會對價格形成更大的刺激。

　　關(guān)注板塊戰(zhàn)略配置價值

　　中信證券認(rèn)為，稀土下游最大應(yīng)用方向為釹鐵硼，主要應(yīng)用于傳統(tǒng)汽車、新能源汽車、變頻空調(diào)、風(fēng)電等領(lǐng)域。11月，新能源汽車產(chǎn)銷量持續(xù)回暖，釹鐵硼消費量有望持續(xù)高增。隨著全球疫情形勢持續(xù)轉(zhuǎn)好，下游需求或?qū)⒊掷m(xù)回暖，上游供給收縮態(tài)勢不變，稀土價格有望持續(xù)走高，上游龍頭公司利潤彈性或?qū)⒊浞轴尫牛B加新形勢下中國特色礦產(chǎn)資源的價值提升預(yù)期，可持續(xù)關(guān)注稀土板塊戰(zhàn)略配置價值。

　　數(shù)據(jù)顯示，11月，新能源汽車銷量為20萬輛，同比增長104.9%。前11個月，新能源汽車銷量完成110.9萬輛，同比增長3.9%。中國汽車工業(yè)協(xié)會副總工程師許海東在2021中國汽車市場發(fā)展預(yù)測峰會上表示，預(yù)計2021年中國汽車市場新能源汽車銷量180萬輛，同比增長40%。

　　臨近年底，稀土價格很難下行。上游現(xiàn)貨供應(yīng)不充足，不會出現(xiàn)大量拋售現(xiàn)象。結(jié)合歷史情況來看，在本次大力度壓價情況下，鐠釹價格未出現(xiàn)大幅下跌，足以說明強勁的需求支撐和現(xiàn)貨供應(yīng)的不足。企業(yè)端，從下游企業(yè)訂單排產(chǎn)方面分析，到明年一季度，稀土價格穩(wěn)定的趨勢還會延續(xù)。

　　安信證券有色金屬首席分析師齊丁認(rèn)為，鐠釹市場報價有所回調(diào)，隨著持貨商獲利回吐，實際成交價格有所下調(diào)。預(yù)計在上下游博弈加劇的市場格局下，稀土價格將震蕩調(diào)整。